关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市(shì)场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互(hù)通的(de)机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交易(yì)品种为利(lì)率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民(mín)银行要(yào)求(qiú)并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的(de)境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据(jù)市场情况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在(zài)上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期(qī)的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而(ér)豆油(yóu)因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力(lì)涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大(dà)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师侯雪玲(líng)看来银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基(jī)本面的(de)改善推动的(de)。她表示(shì)，一(yī)方(fāng)面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数(shù)据显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机计(jì)划(huà)，市场现(xiàn)货(huò)供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预(yù)估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要(yào)是受到年初(chū)国内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货(huò)价(jià)差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市(shì)场(chǎng)对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗(měi)年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压(yā)力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将集(jí)中在美国(guó)银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到(dào)港的(de)预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在(zài)市(shì)场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例(lì)一(yī)段时(shí)期内是固(gù)定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观(guān)市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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