A股“股(gǔ)王(wáng)”之争(zhēng)进入白热(rè)化(huà)阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价(jià)周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼(dù)从独占A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算(suàn)上的乌(wū)龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股(gǔ)价等数据(jù)计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动(dòng)今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内(nèi)经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市(shì)值(zhí)之首，得(dé)益于当时基(jī)建大发(fā)展时期(qī)，中石油(yóu)在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银(yín)行(xíng)依托(tuō)当年互联网(wǎng)金融牛(niú)市(shì)成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动(dòng)的(de)突然崛起更是开始对其王(wáng)位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移(yí)动一度超越(yuè)贵(guì)州茅(máo)台市(shì)值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了(le)离不开国家政策持续推进的(de)数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智(zhì)能两大(dà)概念加持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的(de)强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科(kē)技(jì)进步已成提(tí)升生产(chǎn)力的重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅(máo)台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的(de)背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽(lì)转身的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过(guò)20%，其(qí)中中(zhōng)国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修(xiū)复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法(fǎ)能(néng)否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传说(shuō)，即大多股价(jià)超过茅(máo)台(tái)的上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往往下场都(dōu)不太(tài)好。本次中国移动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息(xī)、中文(wén)在(zài)线、全通教(jiào)育(yù)等多家公司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最后的结(jié)果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷(léi)就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市(shì)景气(qì)度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一(yī)次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价(jià)能否持续(xù)上涨以(yǐ)及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模(mó)超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为什么此前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的(de)高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一(yī姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼)方面(miàn)即是(shì)成本方面的(de)问题，中(zhōng)国移动本(běn)质作为(wèi)通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼要(yào)如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国(guó)移(yí)动(dòng)今年一(yī)季度(dù)的(de)营收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却(què)差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可(kě)突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士测算，这(zhè)意味(wèi)着届(jiè)时全(quán)年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是(shì)，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动云(yún)收(shōu)入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年移动云收(shōu)入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力(lì)迈(mài)入国(guó)内(nèi)业(yè)界第一阵营。

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