金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧(rèn)性。信(xìn)贷(dài)回(huí)落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得(dé)出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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